Виды инвестиционной политики предприятия

По способу достижения инвестиционных целей инвестици­онная политика промышленных предприятий может быть агрессивной и консервативной.

Предприятия, проводящие агрессивную инвестиционную политику, стремятся получить максимум дохода от инвести­рования в объекты, отличающиеся высоким уровнем инве­стиционного риска. Обычно это вложения в инновацион­ные отрасли.

Консервативная инвестиционная политика направлена на минимизацию инвестиционного риска при получении уме­ренного уровня дохода. Как правило это связано с инвести­рованием традиционных (старых) отраслей народного хо­зяйства.

С позиции стратегии инвестиционная политика может быть сориентирована на системно-инновационный путь эконо­мического развития, обеспечивающий конкурентоспособ­ность страны, региона, предприятия, продукции на миро­вом рынке и повышающий капитализацию компании. Сточ­ки зрения тактики это может быть создание условий для обеспечения платежеспособности предприятия.

По характеру реализуемых интересов, выбору ориентиров, выделим следующие виды инвестиционной политики:

• социально-ориентированная инвестиционная политика (предусматривающая максимальную занятость трудового населения, определенный уровень заработной платы и на­бор элементов социальной защиты);

• инвестиционная политика рыночной ориентации, опирающаяся на финансовые рыночные инструменты и инте­ресы собственников, работников предприятий и потребите­лей продукции;

• инвестиционная политика с ориентацией на государственную поддержку (прямую и косвенную).

Для российской экономики важнейшей становится ин­вестиционная политика, направленная на структурные пре­образования.

В условиях острого дефицита источников инвестиций ряд российских промышленных предприятий для решения за­дач структурных преобразований формирует инвестиционную политику самофинансирования, основанную на комплексном инвестиционном проектировании.

При комплексном проектировании выделяется основной (стратегический) и вспомогательные проекты. Вспомогатель­ные проекты — (проект-фонды) обеспечивают жизнедея­тельность основного проекта, который собственно и выпол­няет долгосрочную задачу реализации структурных измене­ний. При этом в зависимости от целевых установок и по­ставленных инвестиционных задач вспомогательные проек­ты могут выполнять как текущие функции выживания предприятия в неблагоприятных условиях и создания временно­го задела до начала отдачи от основного проекта, так и фун­кции финансово-производственного обеспечения стратеги­ческого проекта и аккумулирования собственных денежных ресурсов для его реализации.

Комплексное инвестиционное проектирование может выступать как средство самофинансирования инвестицион­ного процесса на предприятии.

Взаимофинансирование отдельных проектов выполняет функцию внутреннего финансового лизинга. Краткосрочные высокорентабельные проект-фонды, финансирующиеся по низкой процентной ставке, могут успешно использоваться для финансирования стратегического основного проекта.

Взаимодействие основного и вспомогательного проектов в рамках комплексного инвестиционного проектирования может решать задачи как горизонтальной, так и вертикаль­ной интеграции финансовых потоков. При горизонтальной интеграции происходит объединение основного технологического процесса со смежными циклами — от переработки сырья, изготовления полуфабрикатов до создания сбытовых структур по реализации собственной продукции. Комплекс­ные инвестиционные проекты с вертикальной интеграцией встречаются в деятельности промышленных групп, холдин­гов, когда объединяются ресурсы подчиненных организа­ций для реализации основного проекта.

Однако применение схемы комплексного инвестицион­ного проектирования доступно не всем промышленным предприятиям: его успешная реализация возможна только при условии высокой рентабельности вспомогательных про­ектов. В современных условиях эта схема применима на предприятиях газовой и нефтяной промышленности, в ряде эк­спортно-ориентированных отраслей, в пищевой промыш­ленности, а также на небольшом количестве предприятий со стабильным инвестиционным и потребительским спро­сом на продукцию. Для остальных же предприятий, вынужденных скорее выживать, чем развиваться, данная схема пока трудно применима и без внешнего финансирования им не обойтись.

Исчерпание технологических и финансовых возможнос­тей роста в традиционных отраслях промышленности и потеря к ним интереса со стороны внешних инвесторов остро ставит проблему поиска дополнительных источников фи­нансирования и поддержания в них необходимого уровня производства и инвестиций.

Возникают новые (так называемые договорные) формы инвестиций: договоры об обслуживании и управлении, до­говоры целевого долгосрочного займа, связанного с капи­таловложениями, соглашение о франшизе, лицензионные договоры, договоры о финансовой аренде, соглашения о разделе продукции.

Эти формы взаимоотношений участников инвестицион­ной деятельности не предусматривают передачу нерезиден­ту права собственности, чем отличаются от традиционно рассматриваемых категорий прямых портфельных инвести­ций, однако они дают право на систематическое получение дохода.