Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Сводная (рейтинговая) оценка предполагает расчет единого комплексного показателя на основе нескольких, отражающих основные аспекты финансового состояния организации или результатов ее деятельности.
Теоретически наилучший способ комплексной оценки предполагает расчет вида:
где xi - значения i-го показателя, соответственно фактическое и оптимальное;
Кi - весовые коэффициенты, учитывающие значимость i-го показателя.
У идеальной организации R=0. Чем больше полученное значение, тем хуже оценка.
Проблема применения данного подхода связана с оценкой оптимальных значений. Если сравниваются несколько конкретных организаций, в качестве оптимальных можно выбрать лучшие из фактических значений. Аналогичным образом можно поступить при оценке динамики показателей одной организации.
На практике чаще встречаются упрощенные варианты рейтинговых оценок вида:
Примерами реализации подобного подхода являются представленные ниже формулы (модели) для прогнозирования банкротства организаций.
Подобная методика разработана в ОАО «РЖД» для оценки финансового состояния дочерних и зависимых обществ.
Комплексная оценка финансового состояния ОАО «РЖД» по внутренней Методике
Применение данной методики предполагает расчет 11 аналитических показателей. В зависимости от полученных значений показатели относятся к одной из 4 групп в соответствии с табл. 7.1.
Таблица 7.1
Оценка показателей финансового состояния
Показатель | I группа (4 балла) | II группа (3 балла) | III группа (2 балла) | IV группа (1 балл) | ||
ПОКАЗАТЕЛИ ЛИКВИДНОСТИ | ||||||
Коэффициент абсолютной ликвидности (К1) | > 0.15 | 0.03 – 0.15 | 0.01 – 0.03 | < 0.01 | ||
Коэффициент срочной ликвидности (К2) | > 0.95 | 0.75 – 0.95 | 0.50 – 0.75 | < 0.50 | ||
Коэффициент текущей ликвидности (К3) | > 2.00 | 1.20 – 2.00 | 1.00 – 1.20 | < 1.00 | ||
ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ | ||||||
Коэффициент финансовой независимости (К4) | > 0.80 | 0.65 – 0.80 | 0.50 – 0.65 | < 0.50 | ||
ПОКАЗАТЕЛИ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ | ||||||
Рентабельность продаж (К5) | > 15% | 5% - 15% | 0% - 5% | < 0% | ||
Рентабельность собственного капитала (К6) | > 5% | 2% - 5% | 0% - 2% | < 0% | ||
Рентабельность активов (К7) | > 10% | 5% - 10% | 0% - 5% | < 0% | ||
ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ | ||||||
Динамика дебиторской задолженности (К8) | < (-10%) | -10% – 0% | 0% - 10% | > 10% | ||
Динамика кредиторской задолженности (К9) | < (-10%) | -10% – 0% | 0% - 10% | > 10% | ||
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности (К10) | 1.2 – 1.5 | 1.0 – 1.2 или 1.5-2.0 | 0.8 – 1.0 | < 0.8 или > 2.0 | ||
Соотношение оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности (К11) | 1,0-1,5 | 1,5-2 | 0,5-1 | 0-0,5 или > 2 | ||
Общая сумма баллов () рассчитывается по формуле:
, где
- балл j -го финансового показателя;
- вес j -го финансового показателя в соответствии с табл. 7.2.
Таблица 7.2
Весовые коэффициенты для финансовых показателей
Показатель | Вес показателя |
Коэффициент абсолютной ликвидности (К1) | 0,25 |
Коэффициент срочной ликвидности (К2) | 0,50 |
Коэффициент текущей ликвидности (К3) | 0,50 |
Коэффициент финансовой независимости (К4) | 0,75 |
Рентабельность продаж (К5) | 0,25 |
Рентабельность собственного капитала (К6) | 0,25 |
Рентабельность активов (К7) | 0,50 |
Динамика дебиторской задолженности (К8) | 0,25 |
Динамика кредиторской задолженности (К9) | 0,25 |
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности (К10) | 0,25 |
Соотношение оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности (К11) | 0,25 |
Итого (сумма весов) | 4,00 |
В зависимости от значения R присваивается рейтинг (табл. 7.3).
Таблица 7.3
Определение итогового рейтинга
Группа финансовой устойчивости | Рейтинг | Критерий присвоения рейтинга |
Предприятие с устойчивым финансовым состоянием | A1 | 15 < R ≤ 16 |
A2 | 14 < R ≤ 15 | |
A3 | 13 < R ≤ 14 | |
Предприятие с удовлетворительным финансовым состоянием | B1 | 12 < R ≤ 13 |
B2 | 11 < R ≤ 12 | |
B3 | 10 < R ≤ 11 | |
Предприятие с неудовлетворительным финансовым состоянием | C1 | 9 < R ≤ 10 |
C2 | 8 < R ≤ 9 | |
C3 | 7 < R ≤ 8 | |
Предприятие с критическим финансовым состоянием | D | R ≤ 7 |
В Методике утверждается, что критериальные значения аналитических показателей устанавливаются с учетом средних значений по предприятиям холдинга и могут быть пересмотрены не чаще одного раза в год. Похоже, что установлены они неудачно и требуют кардинального пересмотра, поскольку финансовое состояние ОАО «РЖД» в целом оказывается в соответствии с этой методикой стабильно неудовлетворительным (табл. 8.14).
Оценка угрозы банкротства по действующей официальной методике
Согласно Методике проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций» (ОАО «РЖД» является стратегическим предприятием), проводится их группировка в соответствии со степенью угрозы банкротства путем отнесения объектов учета к следующим группам:
а) группа 1 - платежеспособные объекты учета, которые имеют возможность в установленный срок и в полном объеме рассчитаться по своим текущим обязательствам за счет текущей хозяйственной деятельности или за счет своего ликвидного имущества;
б) группа 2 - объекты учета, не имеющие достаточных финансовых ресурсов для обеспечения своей платежеспособности;
в) группа 3 - объекты учета, имеющие признаки банкротства, установленные Федеральным законом от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" для стратегических предприятий и организаций (организация - должник считается неспособной удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены организацией - должником в течение шести месяцев с момента наступления даты их исполнения и сумма кредиторской задолженности превышает балансовую стоимость имущества организации - должника, в том числе права требования);
г) группа 4 - объекты учета, у которых имеется непосредственная угроза возбуждения дела о банкротстве;
д) группа 5 - объекты учета, в отношении которых арбитражным судом принято к рассмотрению заявление о признании такого объекта учета банкротом.
Группировка объектов учета по группам 1 и 2, указанным в Методике, проводится по данным бухгалтерской отчетности на основании расчетов на последнюю отчетную дату следующих показателей:
- степень платежеспособности по текущим обязательствам;
- коэффициент текущей ликвидности.
Если степень платежеспособности по текущим обязательствам меньше или равна 6 месяцам и (или) коэффициент текущей ликвидности больше или равен 1, то данный объект учета относится к группе 1.
Если степень платежеспособности по текущим обязательствам больше 6 месяцев и одновременно коэффициент текущей ликвидности меньше 1, то данный объект учета относится к группе 2.
Группировка по группам 3 - 5 осуществляется на основании сведений о соответствующих событиях и обстоятельствах.
Если объект учета имеет задолженность по денежным обязательствам и (или) уплате обязательных платежей, просроченную более шести месяцев, то он относится к группе 3. Отнесение объекта к группе 3 осуществляется по данным налоговых органов об уплате обязательных платежей. Иные аналогичные сведения учитываются Федеральной налоговой службой при их наличии.
Если в отношении объекта учета приняты решения налогового (таможенного) органа о взыскании задолженности за счет имущества, либо кредиторами направлен (предъявлен к исполнению) исполнительный документ в службу судебных приставов для взыскания задолженности за счет имущества, в случае если требования к объекту составляют не менее 500000 рублей, то он относится к группе 4. К группе 4 относятся также объекты учета, у которых обращено взыскание на имущество, реализация которого существенно осложнит или сделает невозможной хозяйственную деятельность.
Если в отношении объекта учета в арбитражный суд подано заявление о признании его банкротом или арбитражным судом введена процедура банкротства, то он относится к группе 5.
ОАО «РЖД» по рассматриваемым критериям по состоянию на конец 2006 г. однозначно относится к первой группе объектов, поскольку значение показатель «степень платежеспособности» не превышает 6 (1,77), а коэффициент текущей ликвидности больше 1 (1,12). Большой запас прочности по показателю «степень платежеспособности» позволяет организации и в дальнейшем оставаться в 1 группе, однако нельзя не отметить существенное снижение второго критериального показателя - коэффициента текущей ликвидности до значений меньше 1.
Зарубежные методики прогнозирования банкротства
В экономически развитых странах разработаны методики раннего прогнозирования банкротства.
Наиболее известной из формальных методик является пятифакторная модель Э. Альтмана (E. Altman, 1968 г.):
Z = 1,2*X1 +1,4*X2 + 3,3*X3 +0,6*X4 +1,0*X5,
где Х1 – доля собственных оборотных средств в активах;
Х2 – доля накопленной прибыли (по нашему - суммы нераспределенной прибыли и резервного капитала) в активах;
Х3 – рентабельность активов по прибыли до вычета процентов и налогов;
Х4 – отношение рыночной стоимости собственного капитала к балансовой оценке обязательств;
Х5 – коэффициент оборачиваемости активов.
Значение Z<1,8 свидетельствует об очень высокой вероятности банкротства, свыше 2,9 – малой.
Позже Альтманом была разработана упрощенная двухфакторная модель:
,
где КТЛ – коэффициент текущей ликвидности,
ДЗС – доля заемных средств (обязательств) в формировании активов, в %.
Отрицательное значение R соответствует вероятности банкротства меньше 50%, положительное – больше 50%.
Очевидно, что буквальное применение этих методик в современной России бессмысленно. Однако в любом случае по динамике приведенных обобщающих показателей можно судить об изменении уровня финансовой устойчивости организации.
Определим значение коэффициента Альтмана по двухфакторной модели для ОАО «РЖД» по данным РСБУ и МСФО (табл. 7.4).
Таблица 7.4
Оценка возможности банкротства ОАО «РЖД»
по двухфакторной модели Альтмана
№ | Показатель | |||||||||
Коэффициент текущей ликвидности | РСБУ | 1,16 | 1,37 | 1,40 | 1,12 | 0,79 | 0,70 | 0,61 | 0,91 | |
МСФО | 0,53 | 0,57 | 0,91 | 0,74 | 0,61 | 0,61 | 0,66 | 0,67 | ||
Доля заемных средств (обязательств) | РСБУ | 0,09 | 0,08 | 0,09 | 0,08 | 0,10 | 0,16 | 0,19 | 0,17 | |
МСФО | 0,28 | 0,27 | 0,24 | 0,23 | 0,30 | 0,43 | 0,41 | 0,35 | ||
Показатель банкротства | РСБУ | -1,11 | -1,40 | -1,37 | -1,13 | -0,66 | -0,21 | 0,06 | -0,38 | |
МСФО | 0,66 | 0,56 | 0,02 | 0,15 | 0,69 | 1,45 | 1,28 | 0,92 |
Если использовать методику формально, то получается забавная картина: по РСБУ вероятность банкротства менее 50% (кроме 2009 г.), по МСФО – наоборот. Как уже неоднократно отмечалось, следует оценивать динамику.
По РСБУ положение устойчивое на протяжении 2003-2006 гг., в первую очередь за счет невысокой доли заемных средств. Резкое снижение значения коэффициента текущей ликвидности в 2007 г. значительно увеличило формальный риск банкротства. Дальнейшее ухудшение оценки в 2008 и 2009 гг. обусловлено в большей степени ростом доли заемных средств. Оценка по МСФО гораздо хуже, вероятность банкротства стабильно выше 50%. В целом динамика показателя банкротства по РСБУ и МСФО совпадает. По РСБУ минимум вероятности банкротства был достигнут в 2004 г., максимум - в 2009 г., по МСФО соответственно – в 2005 г. и 2008 г. В 2010 г. положение улучшилось по сравнению с кризисными 2008-2009 гг.
Можно заметить, что для современной России все зарубежные методики не слишком актуальны. И дело даже не в том, что они разработаны в прошлом веке и устарели. Просто они из другого, так сказать, вида спорта. У нас известно множество примеров, когда безнадежные с точки зрения принятых на западе критериев платежеспособности субъекты неожиданно рассчитывались по обязательствам. Например, комментируя подобную ситуацию с Московским комбинатом хлебопродуктов (МКХ), «Ведомости» (статья «От редакции», 18.03.04 г.) замечают: «История с МКХ … показала, что платежеспособность эмитентов определяется не финансовыми показателями, а какими-то иными факторами». Оценивая показатели биржевой торговли облигациями МКХ, редакция делает вывод: «Для успешной работы на сегодняшнем рынке важнее быть посвященным в политические вопросы, чем хорошим финансовым аналитиком».
8. Таблицы по анализу финансовой отчетности ОАО «РЖД»
Таблица 8.1
Баланс ОАО «РЖД» на конец отчетного года, млрд руб.
Показатель | ||||||||
АКТИВ | ||||||||
Нематериальные активы | ||||||||
Основные средства | ||||||||
Незавершенное строительство | ||||||||
Доходные вложения в мат. ценности | - | - | - | |||||
Долгосрочные финансовые вложения | ||||||||
Отложенные налоговые активы | ||||||||
Прочие внеоборотные активы | - | - | ||||||
Итого по разделу 1 | ||||||||
Запасы | ||||||||
в т. ч. сырье и материалы | ||||||||
Налог на добавленную стоимость | ||||||||
Дебиторская задолженность св. 12 мес. | ||||||||
Дебиторская задолженность до 12 мес. | ||||||||
Краткосрочные финансовые вложения | ||||||||
Денежные средства | ||||||||
Прочие оборотные активы | ||||||||
Итого по разделу 2 | ||||||||
Баланс | ||||||||
ПАССИВ | ||||||||
Уставный капитал | ||||||||
Добавочный капитал | ||||||||
в том числе переоценка | ||||||||
Резервный капитал | - | - | ||||||
Нераспределенная прибыль | ||||||||
Итого по разделу 3 | ||||||||
Заемные средства | - | |||||||
Задолженность по налогам и сборам | - | - | - | - | ||||
Отложенные налоговые обязательства | ||||||||
Итого по разделу 4 | ||||||||
Заемные средства | ||||||||
Кредиторская задолженность | ||||||||
Доходы будущих периодов | ||||||||
Прочие краткосрочные обязательства | ||||||||
Итого по разделу 5 | ||||||||
Баланс | ||||||||
Основные средства без переоценки | ||||||||
Включая незавершенное строительство |
Таблица 8.2
Горизонтальный анализ баланса ОАО «РЖД»
Темпы роста, % | ||||||||
АКТИВ | 2004/03 | 2005/04 | 2006/05 | 2007/06 | 2008/07 | 2009/08 | 2010/09 | |
Нематериальные активы | 195,7 | 169,1 | 126,4 | 137,0 | ||||
Основные средства | 106,4 | 116,5 | 113,6 | 111,5 | 118,0 | 103,3 | 96,4 | |
Незавершенное строительство | 115,2 | 113,5 | 123,2 | 133,8 | 129,5 | 93,1 | 136,6 | |
Доходные вложения в мат. ценности | 257,0 | 197,0 | 166,3 | 134,7 | ||||
Долгосрочные финансовые вложения | 100,0 | 145,3 | 322,0 | 303,0 | 127,5 | 173,8 | 123,4 | |
Отложенные налоговые активы | 880,1 | 172,2 | 134,5 | 114,0 | 136,1 | 122,2 | 109,8 | |
Прочие внеоборотные активы | 104,8 | 115,0 | 102,9 | 106,3 | 86,9 | |||
Итого по разделу 1 | 107,2 | 118,4 | 116,1 | 117,7 | 119,5 | 107,1 | 102,4 | |
Запасы | 114,4 | 112,7 | 107,1 | 123,6 | 119,5 | 96,9 | 104,8 | |
в т. ч. Сырье и материалы | 116,5 | 111,5 | 108,6 | 126,0 | 117,3 | 96,5 | 99,7 | |
Налог на добавленную стоимость | 134,2 | 117,2 | 49,3 | 42,2 | 97,1 | 78,7 | 66,7 | |
Дебиторская задолженность св. 12 мес. | 150,7 | 123,9 | 186,9 | 107,8 | 110,1 | 110,9 | ||
Дебиторская задолженность до 12 мес. | 67,3 | 87,4 | 110,7 | 149,3 | 176,8 | 71,9 | 145,3 | |
Краткосрочные финансовые вложения | 51,6 | 271,1 | ||||||
Денежные средства | 73,1 | 113,7 | 68,7 | 49,0 | 713,9 | 25,3 | 108,8 | |
Прочие оборотные активы | 153,8 | 121,4 | ||||||
Итого по разделу 2 | 110,7 | 100,2 | 92,9 | 112,9 | 165,3 | 77,9 | 132,6 | |
Баланс | 107,5 | 116,9 | 114,4 | 117,5 | 122,1 | 104,9 | 104,0 | |
ПАССИВ | ||||||||
Уставный капитал | 100,0 | 100,0 | 100,0 | 100,4 | 102,7 | 100,7 | 106,5 | |
Добавочный капитал | 300,6 | 168,4 | 138,9 | 132,3 | 99,4 | 101,7 | ||
в том числе дооценка | 99,4 | 98,9 | ||||||
Резервный капитал | 248,6 | 166,8 | 208,3 | 266,4 | 109,9 | 109,7 | ||
Нераспределенная прибыль | 233,1 | 175,0 | 214,8 | 265,2 | 112,1 | 113,4 | 148,6 | |
Итого по разделу 3 | 108,6 | 116,0 | 115,0 | 115,4 | 113,7 | 100,9 | 107,1 | |
Заемные средства | 629,5 | 91,1 | 89,7 | 320,8 | 223,8 | 88,0 | ||
Задолженность по налогам и сборам | 64,1 | 63,2 | 21,2 | 1,8 | 64,0 | 78,1 | 0,0 | |
Отложенные налоговые обязательства | 394,4 | 225,4 | 173,2 | 147,2 | 138,8 | 131,4 | 116,5 | |
Итого по разделу 4 | 104,2 | 222,5 | 95,1 | 106,3 | 233,4 | 200,7 | 92,6 | |
Заемные средства | 175,0 | 93,5 | 83,9 | 267,6 | 438,3 | 18,4 | 141,1 | |
Кредиторская задолженность | 86,2 | 98,9 | 121,1 | 146,5 | 128,3 | 147,2 | 83,5 | |
Доходы будущих периодов | 129,3 | 60,4 | 205,3 | 115,2 | 92,7 | 116,3 | 117,2 | |
Прочие краткосрочные обязательства | 115,8 | |||||||
Итого по разделу 5 | 94,7 | 96,8 | 117,1 | 158,5 | 184,0 | 91,9 | 89,5 | |
Баланс | 107,5 | 116,9 | 114,4 | 117,5 | 122,1 | 104,9 | 104,0 | |
Основные средства без переоценки | 97,8 | 99,7 | 98,5 | 98,7 | 108,6 | 106,4 | 94,5 | |
Включая незавершенное строительство | 99,0 | 100,8 | 100,7 | 102,4 | 111,5 | 104,2 | 100,5 |
Таблица 8.3
Сокращенный (агрегированный) баланс ОАО «РЖД» по МСФО, млрд руб.
Показатель | Сумма на конец года | |||||||
Текущие активы | ||||||||
Долгосрочные активы | ||||||||
Баланс | ||||||||
Краткосрочные обязательства | ||||||||
Долгосрочные обязательства | ||||||||
Капитал |
Таблица 8.4
Отчет о прибылях и убытках ОАО «РЖД», млрд руб.
Показатель | 2003* | |||||||
Выручка от продаж | 152,3 | 659,5 | 748,7 | 848,9 | 975,6 | 1101,7 | 1050,2 | 1195,1 |
по МСФО | 571,2 | 652,3 | 749,2 | 877,9 | 1016,1 | 1202,7 | 1126,1 | 1334,2 |
Себестоимость продаж | 134,8 | 602,5 | 681,3 | 774,9 | 895,4 | 1035,2 | 999,9 | 1080,5 |
Валовая прибыль | 17,5 | 57,1 | 67,4 | 74,0 | 80,2 | 66,5 | 50,3 | 114,6 |
Коммерческие расходы | 0,5 | 2,4 | 3,0 | 3,2 | 3,6 | 0,1 | 0,1 | 0,0 |
Управленческие расходы | - | - | - | - | - | - | - | - |
Прибыль от продаж | 17,0 | 54,7 | 64,4 | 70,8 | 76,6 | 66,4 | 50,2 | 114,6 |
по МСФО (Операционная) | 55,3 | 92,4 | 136,0 | 199,5 | 207,4 | 136,0 | 193,4 | 281,1 |
Прочие доходы | 10,7 | 61,1 | 76,7 | 77,4 | 149,8 | 216,6 | 174,0 | 265,3 |
Прочие расходы | 17,2 | 89,2 | 109,7 | 89,0 | 97,4 | 228,2 | 163,9 | 249,5 |
в т. ч. проценты к уплате | 0,5 | 1,7 | 3,2 | 4,2 | 3,8 | 10,7 | 18,4 | 20,2 |
по МСФО | 2,3 | 2,6 | 5,5 | 8,2 | 8,9 | 17,9 | 27,1 | 12,2 |
Прибыль до налогообложения | 10,4 | 26,5 | 31,4 | 59,2 | 129,0 | 54,8 | 60,3 | 130,4 |
по МСФО | 51,8 | 93,7 | 135,1 | 203,2 | 215,0 | 125,1 | 162,2 | 282,2 |
EBITDA | 34,9 | 143,0 | 163,0 | 205,7 | 291,7 | 243,1 | 263,2 | 328,6 |
EBITDA МСФО | 114,9 | 158,1 | 207,8 | 274,2 | 296,8 | 225,8 | 336,9 | 456,8 |
Изменение ОНА | 0,6 | 4,6 | 3,8 | 3,2 | 2,9 | 5,3 | 3,7 | 2,7 |
Изменение ОНО | 1,7 | 5,0 | 8,3 | 11,3 | 12,8 | 15,1 | 14,1 | 11,6 |
Текущий налог на прибыль | 3,7 | 18,7 | 23,9 | 30,7 | 35,0 | 30,4 | 34,8 | 45,3 |
Штрафные санкции по налогам и сборам | -0,2 | -1,8 | -7,0 | -8,5 | -2,1 | -0,7 | 0,1 | 0,1 |
Прочие налоги и выплаты | 0,5 | 0,2 | 2,5 | 1,6 | 1,8 | 0,6 | -2,4 | |
Чистая прибыль | 5,9 | 8,8 | 9,8 | 26,4 | 84,5 | 13,4 | 14,4 | 78,4 |
По МСФО | 37,3 | 76,8 | 90,8 | 139,8 | 144,7 | 76,4 | 121,3 | 208,3 |
*Данные по РСБУ за 2003 г. за 4 квартал |
Таблица 8.5
Горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках ОАО «РЖД»
Показатель | Темпы роста, % | ||||||
Выручка от продаж | 118,7 | 113,5 | 113,4 | 114,9 | 114,9 | 95,3 | 113,8 |
по МСФО | 114,2 | 114,9 | 117,2 | 115,7 | 115,7 | 93,6 | 118,5 |
Себестоимость продаж | 122,4 | 113,1 | 113,7 | 115,5 | 115,5 | 96,6 | 108,1 |
Валовая прибыль | 89,6 | 118,1 | 109,8 | 108,4 | 108,4 | 75,7 | 227,9 |
Коммерческие расходы | 130,3 | 124,9 | 108,6 | 112,8 | 112,8 | 115,3 | 44,6 |
Управленческие расходы | - | - | - | - | - | ||
Прибыль от продаж | 88,4 | 117,8 | 109,9 | 108,2 | 108,2 | 75,6 | 228,2 |
по МСФО (Операционная) | 167,1 | 147,2 | 146,7 | 104,0 | 104,0 | 142,2 | 145,3 |
Прочие доходы | 155,9 | 125,5 | 100,9 | 193,6 | 193,6 | 80,4 | 152,4 |
Прочие расходы | 141,8 | 123,0 | 81,1 | 109,5 | 109,5 | 71,8 | 152,2 |
в т. ч. проценты к уплате | 86,9 | 186,3 | 131,7 | 90,6 | 90,6 | 171,6 | 109,4 |
по МСФО | 113,0 | 211,5 | 149,1 | 108,5 | 108,5 | 151,4 | 45,0 |
EBITDA | 112,3 | 114,0 | 126,2 | 141,8 | 83,3 | 108,3 | 124,8 |
EBITDA МСФО | 137,8 | 131,4 | 132,0 | 108,2 | 76,1 | 149,2 | 135,6 |
Прибыль до налогообложения | 69,6 | 118,2 | 188,6 | 218,0 | 218,0 | 110,1 | 216,1 |
по МСФО. | 180,9 | 144,2 | 150,4 | 105,8 | 105,8 | 129,7 | 174,0 |
Изменение ОНА | 213,8 | 81,8 | 83,9 | 89,7 | 89,7 | 69,4 | 73,0 |
Изменение ОНО | 80,7 | 168,2 | 135,5 | 113,3 | 113,3 | 93,2 | 82,0 |
Текущий налог на прибыль | 139,3 | 128,0 | 128,4 | 113,8 | 113,8 | 114,4 | 130,2 |
Штрафные санкции по налогам и сборам | |||||||
Прочие налоги и выплаты | |||||||
Чистая прибыль | 40,8 | 111,4 | 270,8 | 319,9 | 319,9 | 107,8 | 543,0 |
по МСФО | 205,9 | 118,2 | 154,0 | 103,5 | 103,5 | 158,8 | 171,7 |
Таблица 8.6
Коэффициенты платежеспособности и финансовой устойчивости по РСБУ
Аналитические коэффициенты | |||||||||
Коэффициент автономии | 0,91 | 0,92 | 0,91 | 0,92 | 0,90 | 0,84 | 0,81 | 0,83 | |
Коэффициент финансовой устойчивости | 0,93 | 0,94 | 0,95 | 0,95 | 0,93 | 0,89 | 0,91 | 0,92 | |
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами | -0,13 | 0,01 | -0,25 | -0,45 | -0,79 | -1,11 | -2,43 | -1,36 | |
То же с учетом доходов будущих периодов и долгосрочных обязательств | 0,14 | 0,27 | 0,28 | 0,11 | -0,26 | -0,42 | -0,67 | -0,12 | |
Коэффициент текущей ликвидности | 1,16 | 1,37 | 1,40 | 1,12 | 0,79 | 0,70 | 0,61 | 0,91 | |
Коэффициент быстрой ликвидности | 0,55 | 0,36 | 0,34 | 0,38 | 0,25 | 0,38 | 0,24 | 0,48 | |
Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,16 | 0,08 | 0,10 | 0,15 | 0,03 | 0,17 | 0,08 | 0,21 | |
Степень платежеспособности, мес. | 2,83 | 2,02 | 1,74 | 1,77 | 2,47 | 4,08 | 3,87 | 3,02 | |
Долг/EBITDA | 1,02 | 1,15 | 0,97 | 0,96 | 2,27 | 2,64 | 1,91 |
Таблица 8.7
Коэффициенты платежеспособности и финансовой устойчивости по МСФО
Аналитические коэффициенты МСФО | |||||||||
Коэффициент автономии | 0,72 | 0,73 | 0,76 | 0,77 | 0,70 | 0,57 | 0,59 | 0,65 | |
Коэффициент финансовой устойчивости | 0,79 | 0,81 | 0,89 | 0,87 | 0,81 | 0,77 | 0,81 | 0,83 | |
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами | -1,59 | -1,52 | -1,43 | -1,43 | -1,62 | -1,81 | -2,25 | -2,11 | |
То же с учетом доходов будущих периодов и долгосрочных обязательств | -0,88 | -0,75 | -0,10 | -0,35 | -0,64 | -0,64 | -0,52 | -0,50 | |
Коэффициент текущей ликвидности | 0,53 | 0,57 | 0,91 | 0,74 | 0,61 | 0,61 | 0,66 | 0,65 | |
Степень платежеспособности, мес. | 4,22 | 3,64 | 2,50 | 2,79 | 4,45 | 6,10 | 5,29 | 4,15 | |
Долг/EBITDA | 2,41 | 1,80 | 1,66 | 1,34 | 2,03 | 4,64 | 3,14 | 2,10 |
Таблица 8.8
Относительные показатели финансовых результатов по РСБУ
Аналитические коэффициенты | 2003* | ||||||||
Эффективная ставка налога на прибыль, % | 43,8 | 67,0 | 68,9 | 55,4 | 34,5 | 75,5 | 76,0 | 39,8 | |
Рентабельность продаж, % | 11,1 | 8,3 | 8,6 | 8,3 | 7,9 | 6,0 | 4,8 | 9,6 | |
Рентабельность EBITDA, % | 22,9 | 21,7 | 21,8 | 24,2 | 29,9 | 22,1 | 25,1 | 27,5 | |
Рентабельность активов, % | 2,36 | 1,54 | 1,62 | 2,59 | 4,62 | 1,87 | 2,14 | 3,94 | |
Рентабельность собственного капитала, % | 1,39 | 0,52 | 0,50 | 1,18 | 3,27 | 0,46 | 0,49 | 2,46 | |
Оборачиваемость активов | 0,33 | 0,36 | 0,35 | 0,35 | 0,34 | 0,31 | 0,29 | 0,31 | |
Оборачиваемость оборотных активов | 4,06 | 4,35 | 4,93 | 6,02 | 6,13 | 4,19 | 5,12 | 4,40 |
Таблица 8.9
Относительные показатели финансовых результатов по МСФО
Аналитические коэффициенты МСФО | |||||||||
Эффективная ставка налога на прибыль, % | 28,0 | 18,0 | 32,8 | 31,2 | 32,7 | 38,9 | 25,2 | 26,2 | |
Операционная рентабельность, % | 9,7 | 14,2 | 18,2 | 23,5 | 20,4 | 11,3 | 17,2 | 21,1 | |
Рентабельность EBITDA, % | 20,1 | 24,2 | 27,7 | 31,2 | 29,2 | 18,8 | 29,9 | 34,2 | |
Рентабельность активов по МСФО, % | 5,53 | 9,06 | 9,75 | 13,19 | 11,22 | 5,94 | 7,40 | 10,66 | |
Рентабельность капитала по МСФО, % | 5,31 | 9,87 | 8,28 | 11,31 | 10,40 | 5,61 | 8,09 | 11,55 | |
Оборачиваемость активов | 0,58 | 0,61 | 0,52 | 0,55 | 0,51 | 0,50 | 0,44 | 0,48 | |
Оборачиваемость оборотных активов | 5,34 | 5,77 | 5,28 | 5,81 | 4,42 | 3,23 | 3,45 | 4,33 |
Таблица 8.14
Комплексная рейтинговая оценка финансового состояния ОАО «РЖД» (РСБУ)
Дата публикования: 2014-09-25; Прочитано: 1393 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!