Дисконтирование (учет фактора времени)

Дисконтирование-это приведение разновременных величин к одному моменту времени. Необходимость такого приведения обусловлена тем, что время является самостоятельным фактором, влияющим на эффективность инвестиций. Выплаты (затраты) и поступления (результаты), осуществляемые в разное время являются экономически несопоставимыми величинами. Следовательно, ни сравнения, ни математических действий с ними нельзя производить до тех пор, пока они не будут приведены в сопоставимый вид пофактору времени, т.е. продисконтированы.

Дисконтирование, таким образом, позволяет сравнивать, а также суммировать величины (выплаты и поступления), осуществляемые в разное время. Экономический смысл дисконтирования заключается в том, что рубль сегодня не равен рублю завтра. Ценность любой суммы денег сегодня выше, чем этой же суммы завтра (через год, два и т.д.) в силу того, что сегодняшнюю сумму можно вложить в дело и получить проценты. Если исходить из процентной ставки 20% годовых, то сумма в 100 т.р. возрастет через год до 120 т.р.. И мы, естественно, лишаемся 20 т.р. (120-100), если получаем 100 т.р. несегодня, а через год.

Для того чтобы привести в сопоставимый вид по фактору времени величины разновременных выплат и поступлений их необходимо привести к одному моменту времени (либо к началу цикла, либо к концу цикла платежей и поступлений). На рис. 6.1 показан цикл выплат и поступлений. На начало первого года („год 0") приходятся выплаты в размере 50 млн. руб., а поступления - на конец каждого года, начиная с 1-го и по 5-ый включительно. Если продисконтировать указанные величины к началу первого года, то получим текущую дисконтированную стоимость, а если привести эти величины к концу пятого года, то получим дисконтированную стоимость в будущем.

Рис. 6.1. Дисконтирование к началу и концу цикла

выплат и поступлений

Чтобы продисконтировать ту или иную сумму к началу цикла (к году „0"), т.е. определить ее текущую (сегодняшнюю) дисконтированную стоимость необходимо умножить её на коэффициент дисконтирования, равный (1+r)^-t.

Величина r (процентная ставка) называется нормой дисконта, a t означает количество лет. Значения коэффициентов дисконтирования приводятся в специально разработанной таблице для различных величин процентных ставок и количества лет.