Участники рынка ценных бумаг, их права и обязанности

Субъектами рынка ценных бумаг являются его участники, которые в процессе выпуска и обращения ценных бумаг вступают между собой в экономические отношения. К участникам рынка относятся эмитенты, инвесторы, фондовые посредники, профильные организации и регулирующие органы.

В соответствии с Законом Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» эмитент – это юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и обязуется выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска. В этой роли могут выступать органы государственной власти, предприятия различных форм собственности, банки, инвестиционные институты и др.

Инвесторы – это физические или юридические лица, владеющие ценными бумагами на правах собственности. Основную группу составляют физические лица, но в этой роли могут действовать и государство (при владении пакетами акций предприятий), банки, инвестиционные и паевые фонды, страховые компании, предприятия.

Фондовые посредники (брокеры, дилеры, управляющие) способствуют заключению сделок с ценными бумагами. Согласно законодательству, большинство сделок должно заключаться только с участием профессиональных посредников.

Организации, обеспечивающие функционирование рынка ценных бумаг, – фондовые биржи, депозитарии, расчетно-клиринговые организации, брокерско-дилерские компании, инвестиционные фонды.

Органы регулирования рынка – государственные структуры, действующие в соответствии с целями, принципами и задачами регулирования, а также объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, саморегулируемые организации.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг предполагает проведение операций с финансовыми активами и признанными ценными бумагами (или их производными), а также выполнение работ и услуг, связанных с такими операциями, с целью получения дохода (за исключением дохода в виде процента или дивиденда). Профессиональные участники – это юридические лица любой формы собственности, осуществляющие один или несколько видов профессиональной деятельности на основе соответствующей лицензии. Аттестация специалистов и лицензирование профессиональных участников рынка ценных бумаг – обязательные условия осуществления их деятельности не только в Республике Беларусь, но и за рубежом.

На рынке ценных бумаг могут осуществляться следующие виды профессиональной деятельности: брокерская, дилерская, деятельность инвестиционного фонда и специализированного регистратора (независимого реестродержателя), депозитарная, по доверительному управлению ценными бумагами, клиринговая, по организации торговли ценными бумагами (биржевая деятельность).

Брокерская деятельность – посредничество в совершении сделок купли-продажи ценных бумаг за счет и по поручению клиента. Брокеры являются членами или представителями фондовой биржи. В их обязанности входит исполнение поручений (ордеров) клиентов на основании заключенного договора на брокерское обслуживание. Различают три основных типа ордера:

1) рыночный ордер — приказание брокеру купить или продать ценные бумаги по наилучшей цене;

2) лимитированный ордер — приказание брокеру продать по цене «не ниже...» или купить по цене «не выше...»;

3) стоп-ордер — поручение брокеру покупать или продавать ценные бумаги, когда их цена достигнет определенной величины (цены активации ордера); используется для фиксации прибыли или ограничения убытков на определенном уровне.

Брокер может действовать на рынке в качестве поверенного или комиссионера. Поверенный на основании договора-поручения заключает сделки от имени и за счет клиента, который является стороной по сделке. Комиссионер по условиям договора-комиссии сам выступает стороной по сделке и проводит ее от своего имени, однако, за счет средств клиента.

Кроме выполнения клиентских ордеров брокеры могут оказывать информационные и консалтинговые услуги, производить анализ рынка, предоставлять информацию о его конъюнктуре и движении цен, проводить консультации по отдельным фондовым операциям, осуществлять услуги кредитования по совершаемым сделкам, подставляя своим клиентам так называемое «кредитное плечо». Доход брокера складывается из комиссионного вознаграждения в виде абсолютной суммы или процента от сделки.

Дилерская деятельность – участие в операциях по купле ценных бумаг и их продаже от своего имени и за свой счет с обязательством заключать сделки по ценам, объявляемым данным юридическим лицом. Кроме цены дилер имеет право диктовать и иные условия договора: минимальное и максимальное количество ценных бумаг, выставляемых на покупку (продажу), срок действия объявленных цен. При совмещении посредником дилерской и брокерской деятельности первоочередному исполнению подлежат приказы клиентов. Доход дилера образуется за счет разницы в ценах покупки и продажи ценных бумаг.

Деятельность инвестиционного фонда – выпуск акций с целью мобилизации и вложения денежных средств инвесторов от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета, вклады и депозиты. Все риски, связанные с такими вложениями, в полном объеме относятся на акционеров этого фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда. Указанными видами деятельности могут заниматься исключительно инвестиционные фонды.

Деятельность специализированного регистратора (независимого реестродержателя) – выполнение по договору с эмитентом функций держателя реестра акционеров. Специализированный регистратор не может осуществлять посредническую и коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых он обслуживает, за исключением случаев первичного размещения. Регистратор должен обладать квалификационным аттестатом Департамента по ценным бумагам при Министерстве финансов Республики Беларусь.

Деятельность депозитария – учет, расчеты и хранение ценных бумаг, а также расчеты, начисление и выплата доходов по ценным бумагам. Депозитарий не вправе осуществлять посредническую и коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых он обслуживает.

Законодательство Республики Беларусь закрепляет за эмитентами обязанность заключать договоры на депозитарное обслуживание, в том числе на формирование реестра акционеров. Таким образом совмещается деятельность депозитария и реестродержателя.

На основании договора на депозитарное обслуживание эмитент передает ценные бумаги на централизованное хранение депозитарию, и ему открывается счет «депо», на котором учитываются ценные бумаги одного выпуска с одинаковым набором депозитарных операций.

Доверительная (трастовая) деятельность с ценными бумагами – управление ценными бумагами, принадлежащими конкретному лицу на праве собственности, осуществляемая другим лицом, которому владелец передает бумаги во владение и доверительное управление на определенный срок. Лицо, которому ценные бумаги переданы во владение и доверительное управление (управляющий), действует за вознаграждение от своего имени в интересах владельца ценных бумаг (верителя управления) или указанных им лиц (выгодоприобретателей).

Клиринговая деятельность – это деятельность по определению взаимных требований (обязательств) и их взаимозачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Клиринг включает сбор, сверку, корректировку информации по сделкам и подготовку бухгалтерских документов по ним.

Биржевая деятельность – деятельность по организации торговли ценными бумагами, связанная с предоставлением услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка. Данный вид деятельности в Республике Беларусь осуществляет ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Фондовая биржа – это организация с правом юридического лица, создаваемая для обеспечения профессиональным участникам рынка ценных бумаг необходимых условий для торговли ценными бумагами, определения их курса (рыночной цены) и публикации последнего для ознакомления всех заинтересованных лиц, регулирования деятельности участников рынка ценных бумаг.