Практика

Факторинг – прямая продажа ДЗ банку или факторинговой компании; покупатель берет на себя все кредитные риски и риски по востребованию денежных средств.

Факторинг имеет ряд преимуществ, таких, как быстрое пре­доставление денежных средств, снижение накладных расходов, так как функция слежения за кредитоспособностью больше не требуется, получение финансовых консультаций, обеспечение возможности получения авансов, особенно необходимых при се­зонных операциях и укреплении позиций балансового отчета предприятия.

Недостатки факторинга: высокая стоимость и негативное впечатление, складывающееся у покупателей в результате смены держателя дебиторской задолженности. Факторинговые фирмы также иногда вызывают негативные чувства у покупателей в связи с командными методами сбора денежных средств по про­сроченным счетам.

Определение стоимости факторинга можно показать на сле­дующем примере.

Предприятие планирует подписать договор факторинга. Продажи составляют 2700 тыс. д. е., оборачиваемость дебиторской задолженности — 9 раз, требуется 17%-й резерв дебиторской задолженности. Комиссионные - 2% от приобрета­емой дебиторской задолженности. Начисление процентов, со­ставляющее 16% от дебиторской задолженности после вычита­ния комиссионных и резерва, уменьшает сумму ссуды.

Действи­тельные годовые издержки по договору факторинга рассчиты­ваются следующим образом:

1. Средняя дебиторская задолженность = продажи в кре­дит / оборачиваемость = 2 700 000 / 9 = 300 000 (д. е.).

2. Предприятие получит следующую сумму за счет факто­ринга дебиторской задолженности:

Средняя дебиторская задолженность 300 000

Минус: резерв (300 000 х 0,17) 51 000

комиссионные (300 000 х 0,02) 6 000

Нетто до выплаты процента 243 000

Минус: процент (243 000 х 16% / 9) 4320

Получаемая сумма 238 680

3. Годовые издержки по договору факторинга составляют: Комиссионные (300 000 х 0,02) 6000

Процент (243 000 х 16% / 9) 4320

Затраты на каждые 40 дней (360/9) 10320

Оборачиваемость х 9

Итого годовые затраты 92 8804.

Действительные годовые затраты по договору факторин­га:

Годовые затраты / средняя получаемая сумма = 92880 / / 238680 = 38,9%.

При ссудах под залог дебиторской задолженности она слу­жит в качестве обеспечения и одновременно является источни­ком погашения ссуды. Занимаясь управлением дебиторской за­долженностью, финансовый менеджер должен определить, сле­дует ли продавать такой высоколиквидный актив, как дебитор­ская задолженность, или сохранить его в качестве залога для банковской ссуды и выбрать наименее дорогую альтернативу.

Например, потребность предприятия в денежных средст­вах - 250 тыс. д. е. Рассматриваются альтернативные варианты: получение банковской ссуды, или факторинг.

Условия банковской ссуды: 18%-я дисконтная ставка, требо­вание к компенсационному остатку - 20%.

Условия факторинга: 4% комиссионных на ежемесячно по­купаемые счета-фактуры; 12% на покупаемые счета вычита­ются заранее.

Следует учесть, что предприятие при этом сэко­номит ежемесячно 1000 д. е. на расходах кредитного отдела и сможет избежать неинкассируемых задолженностей в размере 3% дебиторской задолженности. Какая из этих альтернатив пред­почтительнее для предприятия?

1. Банковская ссуда, которая принесет предприятию требую­щиеся 250000 д. е., определяется следующим образом:

250 000/(1-0,18 – 0,2) = 250 000/0,62 = 403 226

2. Реальная процентная ставка по банковской ссуде равна:

0,12/0,62 = 29%

3. Сумма дебиторской задолженности, которую следует учесть в договоре о факторинге для того, чтобы получить требующие­ся 250 000 д. е., рассчитывается следующим образом:

250 000/(1 – 0,12 – 0,04) = 250 000/0,84 = 297 619 д.ед.

4. Реальная процентная ставка по факторингу равна:

0,12/0,84 = 14,З%

5. Общие годовые затраты по банковской ссуде составляют:

♦ процент (250000 х 0,29) 72500

♦ дополнительные расходы, связанные с неиспользованием факторинга:

расходы кредитного отдела (1000 х 12) 12000;

неинкассируемая задолженность (297619 х 0,03) 8929;

Итого расходы 93429.

6. Общие годовые затраты по факторингу составляют:

♦ процент (250000 х 0,143) 35750;

♦ комиссионные (297619 х 0,04) 11905;

Итого расходы 47655.

Таким образом, следует остановиться на факторинге, посколь­ку по затратам он обойдется почти вдвое дешевле, чем банков­ская ссуда.